【OTC場外交易懶人包】OTC（場外交易）是一種證券交易方式，不同於在集中式市場（場內交易）上進行交易。秒投在本懶人包中，將深入探討OTC場外交易是什麼，以及6種可在此市場上交易的金融產品。
溫馨提示：本文表格皆可左右滑覽。
Table of Contents
OTC場外交易懶人包│OTC場外交易是什麼？
OTC的全名是Over The Counter，意思是「在櫃台發生的交易」。它指的是股票、債券、衍生品等證券的買賣交易，這些交易不在中央交易所上進行，而是在外部通過證券經紀商進行。
一般來說，許多未達到紐約證券交易所（NYSE）上市標準的證券可以以OTC的方式進行買賣，同時已上市的證券也可以在OTC市場進行交易。
OTC交易的特點
- 交易的內容通常不透明，且價格波動較大，因此風險較高。
- OTC市場允許交易未上市的股票、虛擬貨幣、債券、衍生品、外匯等多種資產。
- 交易通常由經紀商的經理人作為中間人，直接與投資人進行議價。
- OTC市場的掛牌交易較不受嚴格監管，相對自由。
因此，OTC交易通常被認為較風險高，投資者需要謹慎研究和評估風險。
場內交易與OTC的不同之處
場內交易是在集中市場（如紐約證券交易所）上進行的證券交易，這些市場受到大型機構監管，並有較高的上市標準。場內交易通常具有更高的交易透明度，更受監管，且市值較大的公司通常會選擇在這些市場上市。
OTC和場內交易之間的主要區別在於交易地點、監管程度、透明度和可交易的資產種類。投資者需要根據其風險承受能力和投資目標來選擇適合自己的交易方式。
以下是場內交易（Exchange-Traded）和場外交易（Over-The-Counter）之間的比較表格，用於突顯它們之間的主要差異：
| 特徵 | 場內交易（Exchange-Traded） | 場外交易（Over-The-Counter） |
|---|---|---|
| 定義 | 在集中市場上進行的證券交易 | 通過經紀商進行的證券交易 |
| 監管 | 受到嚴格的監管 | 監管較少 |
| 交易地點 | 集中市場，如證券交易所（例如紐約證券交易所） | 外部市場，通常由經紀商進行 |
| 交易透明度 | 較高的交易透明度 | 通常較低的透明度 |
| 資產種類 | 股票、ETF、債券、期權等 | 股票、債券、衍生品、外匯等 |
| 買賣價格 | 具有明確的買賣價格，價格由市場供需決定 | 通常由議價決定，價格較不穩定 |
| 監管要求 | 高度符合監管要求 | 監管要求較寬鬆 |
| 報價 | 即時市價 | 場外市價 |
| 流動性 | 較高的流動性 | 流動性較低 |
| 交易成本 | 低交易成本 | 交易成本可能較高 |
| 主要投資者 | 個人投資者、機構投資者 | 機構投資者、高風險投資者 |
| 場內基金和ETF | 在交易所上市 | 可以在OTC市場上進行交易 |
OTC 場外交易的運作模式
上市股票與未上市股票
上市股票是指在正式的中央化交易所上進行交易的股票，這些交易所受到嚴格的監管。相對而言，通過場外交易的股票被稱為未上市股票，因為它們無法達到正式交易所的上市要求，所以在OTC市場交易。
OTC公告板（OTCBB）的結束
美國金融業監管局（FINRA）曾經運營著OTC公告板（OTCBB），但它於2021年11月8日正式結束了OTCBB的運營。這意味著OTC市場的結構和運作方式可能會受到變化的影響。
場外市場集團
場外市場集團（OTC Markets Group）經營著一些最知名的網絡，這些網絡允許證券在場外進行交易。場外市場集團經營著一個多層次的場外交易市場，包括最佳市場（OTCQX）、風險市場（OTCQB）和粉紅色開放市場。儘管這些場外網絡不像紐約證券交易所那樣是正式的交易所，但它們仍然受到美國證券交易委員會的資格要求監管。
- 最佳市場 OTCQX：
OTCQX是場外市場集團中的高級市場，它涵蓋了一些具有高品質的未上市股票。這個市場不上市那些每股價格不到5美元的股票，這些股票被稱為便士股票，殼公司或正在破產的公司。
OTCQX僅包括場外交易的4%，並要求最高的報告標準和最嚴格的SEC監管。此外，它還包括在外國交易所上市的外國公司，以及一些計劃在未來上市紐約證券交易所或納斯達克的美國公司。 - 風險市場 OTCQB：
OTCQB通常被稱為「風險市場」，它是一個集中了必須向SEC美國政監會報告財務狀況並接受一些監管的發展中公司的市場。 - 粉紅色開放市場 OTC Pink：
OTC Pink是場外市場集團中風險最高的層次。
在這個市場上，公司通常不需要報告財務狀況或向美國證券交易委員會註冊。儘管有一些合法的公司在這個平台上交易，但也有許多殼公司和沒有實際業務運營的公司在此上市。
下面是將OTCQX、OTCQB和OTC Pink這三個不同的OTC市場進行比較的表格：
| 特點 | OTCQX | OTCQB | OTC Pink |
|---|---|---|---|
| 報告標準 | 最高 | 一定標準 | 不需要 |
| SEC監管 | 嚴格監管 | 有一定監管 | 監管較少 |
| 股票價格 | 通常較高 | 通常中等 | 可能較低 |
| 公司資格 | 通常較穩定的公司 | 發展中公司 | 高風險或空殼公司 |
| 可交易證券類型 | 股票、債券、ADR等 | 股票、債券、ADR等 | 股票、債券、ADR等 |
| 主要市場參與者 | 外國公司和計劃上市的公司 | 發展中公司 | 高風險或無實際業務運作的公司 |
| 場外交易比例 | 4% | – | – |
| 場外市場集團 提供的選擇 | 高質量公司 | 發展中公司 | 高風險或無實際業務運作的公司 |
OTC場外市場的金融產品
1. 股票
通過場外交易的股票通常是無法承擔紐約證券交易所的29.5萬美元上市成本和納斯達克的7.5萬美元成本的小型公司。儘管如此，一些著名的大型公司也在場外市場上進行交易，包括安聯股份公司、巴斯夫股份公司、羅氏控股公司和達能公司。
2. 債券
債券不在正式交易所上交易，而是通過銀行的經紀商-經銷商網絡進行市場營銷。債券也被視為場外證券，因為它們的交易發生在場外市場。
3. 衍生品
衍生品是由經紀人安排的私人合同，其價值基於基礎資產（如股票）的變動。衍生品可以包括奇特的期權、遠期合同、期貨合同或其他各種金融協議，它們通常在場外市場進行交易。
4. ADR（美國存托憑證）
美國存托憑證（ADR），有時稱為ADS（美國存托股份）或銀行證書，代表外國股票的指定數量。它們允許美國投資者在美國市場上進行交易外國公司的股票，而不必直接參與外國交易所。
5. 外匯
外匯是外匯市場上的貨幣交易，這是一個場外市場，不像股票和債券一樣在中央化交易所上進行交易。外匯市場允許全球貨幣的交換，它是全球最大的金融市場之一。
6. 加密貨幣
加密貨幣，如比特幣和以太坊，是一種數字資產，它們在場外市場上進行交易。加密貨幣的交易通常是去中心化的，並且不受傳統金融機構的監管。它們已經成為金融市場中的一個重要領域，吸引了眾多投資者和交易者的關注。
OTC 場外市場的優缺點
優點
- 更多證券選擇：
OTC市場允許投資者訪問各種不同類型的證券，包括股票、債券、ADR、衍生品等，這擴大了投資組合的多樣性。 - 小型公司的機會：
OTC市場為小型公司提供了一個替代的融資和交易選項，這些公司可能無法或不願意上市在主要交易所。 - 快速資金訪問：
對公司而言，通過場外市場出售股票，可以迅速獲得資金，有助於支持業務擴展和發展計劃。 - 靈活性：
OTC市場的交易更加靈活，可以根據需求進行訂製化交易，這對機構投資者和公司來說很有吸引力。
缺點
- 流動性不足：
OTC市場中的某些證券可能流動性不足，因為交易量較低，這可能導致交易時的價格波動較大，且買賣差價較高。 - 監管較少：
OTC市場的監管相對較少，這可能使投資者難以獲得足夠的信息來做出明智的投資決策，並增加了市場潛在的風險。監管較少導致可用公共信息較少，信息可能過時，甚至存在欺詐的可能性。 - 風險更大：
投資更具投機性的OTC證券可能面臨更大的風險，因為這些證券通常更容易受市場波動和信息不對稱的影響。而場外股票在市場和經濟數據發布時更容易產生波動。 - 價格不透明：
OTC市場中的價格往往不透明，因為許多交易是私下協商的，這使得難以確定證券的公平價格。
OTC場外市場是否安全？
場外市場通常被認為具有風險，其報告要求寬鬆，與這些證券相關的透明度較低。
許多在場外市場交易的股票具有較低的股價，並且可能非常波動。雖然一些在場外市場的股票最終會上市在主要交易所上，但其他場外市場的股票會失敗。
與任何投資一樣，重要的是盡可能全面地研究股票和公司。
什麼是OTC場外衍生品？
場外衍生品是在場外市場交易的任何衍生證券。衍生品是其價值由基礎資產（如股票或大宗商品）確定的金融證券。
衍生品的持有者不擁有基礎資產，但在某些衍生品（如大宗商品期貨）的情況下，在衍生品合同到期後可能交付實物資產。除了期貨外，其他衍生品包括遠期合同和掉期。
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