ETF是一種會為投資者事先選擇了一籃子的標的物投資,讓投資者無須自己由零開始建立投資組合的一種投資方法。但如果想做淡一籃子的標的物,應該怎樣做呢?反向ETF或許能夠幫助你。
反向ETF原理
反向ETF是ETF的一種,一般由不同的衍生工具集合而成,獲利於相關ETF或指數價格的下跌。購買反向ETF,就相當於擁有不同的淡倉。很多反向ETF都會利用期貨做淡,令投資者能夠在相關標的下跌時獲得回報。例如7300.HK,這是恆指的反向ETF,當恆指下跌時,7300便會上升。
反向ETF操作5大操作重點
1. 如何利用反向ETF對沖?
雖然反向ETF並不適合作長期投資,但卻是一個不錯的對沖工具。2020年首三個月因疫情爆發,標普股價大瀉。如果當時有對沖倉位,即使只有少量,也能有效地減低損失。
2022年1月至3月 | 回報 | 波幅 |
S&P 500 | -19.60% | 56.95% |
S&P 500 + 10% SH (S&P反冋ETF) | -16.17% | 44.86% |
S&P 500 + 20% SH (S&P反冋ETF) | -13.30% | 35.49% |
由上圖可見,只需要10%的對沖倉位,便能減少3%的虧損,更能減低12%的波幅。20%的對沖倉位則能起到接近翻倍的效果,減少了6%的虧損及降低了21%的波幅
2. 反向ETF過夜注意事項
反向ETF一般都會每日重新作出平衡的,即是說,反向ETF追蹤的只是當日相關ETF或指數的升跌,第二日便會重新計算。
例如你以$100買入反向A指數的ETF,而A指數現時為10,000點。假設今日指數下跌了10%至9000點,這ETF理論上便會上升10%至$110。但是,如果第二天,指數由9000點上升回至10,000點,這是一個11.11%的升幅,反向ETF的也會跟隨跌至$97.78。
所以,反向ETF的設計本身是不適合持倉過夜的。
3. 反向ETF適合長線投資嗎?
就如前文所述,反向ETF並不適合作長期投資,因為複合效應會令反向ETF的累計表現偏離相關指數或ETF的累計反向表現。假設恆指在四天內下跌了7%,恆指反向ETF是沒有在同樣時期內上升7%的保證的。請看以下例子。
恆指 | 恆指反向ETF | 累計表現 (恆指 VS 反向ETF) | |
第0日 | 20,000點 | $20 | — |
第1日 | 19,000點(下跌了5%) | $21(上升了5%) | -5%/+5% |
第2日 | 20,330點(上升了7%) | $19.53(下跌了7%) | +1.65%/-2.35% |
第3日 | 17,890點(下跌了12%) | $21.87(上升了12%) | -11%/+9.35% |
第4日 | 18,605點(上升了4%) | $21(下跌了4%) | -7%/+5% |
除了表現會偏離之外,因為基金經理需要恆常買賣,管理費通常會比一般ETF高。長遠而言,反向ETF的投資回報會被時間及管理費所侵蝕。
4. 反向ETF優點
- 能夠在市埸下跌時賺取回報,SH這隻標普反向ETF的YTD回報已有25%
- 若市況持續下滑,能夠勝過相關指數或ETF的累計反向表現
- 作為少量及暫時性的對沖能減低虧損
- 比起期指等其他衍生工具,入埸門檻較低
- 比起沽空股票或相關ETF,反向ETF並沒有輸無限的風險,也不用支付利息
5. 反向ETF缺點
- 累計表現會偏離相關指數或ETF的累計反向表現
- 管理費比一般ETF高
- 很多反向ETF都不能百分百追蹤當日相關指數或ETF的升跌
投資槓桿反向ETF的風險
- 不適合長期持有的風險
其倍數報酬及反向報酬都是以單日為計算基準,超過一日會因複利的影響,投資報酬可能會偏離其倍數。 - 投資工具轉倉,近月與遠月期貨價差風險。
- 折溢價風險,一般槓反ETF,盤中預估淨值與市價之差距可能會較高,應避免買入溢價過高ETF。
反向ETF有哪些?
納指反向ETF
納指反向ETF | ETF代號 | 槓桿倍數 | 管理費佔比 |
FI華夏納一百 | 7331.HK | -1X | 1.46% |
UltraPro Short QQQ | SQQQ.US | -3X | 0.95% |
ProShares Short QQQ | PSQ.US | -1X | 0.95% |
UltraShort QQQ | QID.US | -2X | 0.95% |
標普反向ETF
標普反向ETF | ETF代號 | 槓桿倍數 | 管理費佔比 |
Short S&P 500 | SH.US | -1X | 0.88% |
Direxion S&P 500 Bear 3x | SPXS.US | -3X | 0.95% |
UltraShort S&P500 | SDS.US | -2X | 0.9% |
道指反向ETF
道指反向ETF | ETF代號 | 槓桿倍數 | 管理費佔比 |
Short Dow 30 | DOG.US | -1X | 0.95% |
UltraPro Short Dow 30 | SDOW.US | -3X | 0.95% |
UltraShort Dow30 | DXD.US | -2X | 0.95% |
香港反向 ETF
香港反向 ETF | ETF代號 | 追蹤指數 | 槓桿倍數 | 管理費佔比 |
FI南方恒指 | 7300.HK | 恒生指數 | -1X | 1.13% |
FIGX國指 | 7362.HK | 恒生中國企業 | -1X | 2.67% |
FI二南方恒指 | 7500.HK | 恒生指數 | -2X | 1.55% |
XI南方滬深三百 | 7333.HK | 滬深 300 | -1X | 1.91% |
XL二南方恆科 | 7552.HK | 恆生科技指數 | -2X | 1.67% |
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