加息周期│隨著歐美銀行危機爆發，市場普遍認為美聯儲即將結束加息周期，隨之而來的則是減息周期。如美聯儲確定結束加息周期，可往哪些方向投資？即睇美國加息減息時間表、減息投資懶人包！
溫馨提示：本文表格皆可左右滑覽。
➤如果還不知道減息是甚麼、減息影響，可點此閱讀：
減息影響2023│減息是甚麼？對股市/債券/大宗商品/匯率/定期存款影響
Table of Contents
加息周期│美國加息減息時間表
美聯儲本輪加息從2023年3月開始，截至2023年3月，已連續9次加息，累計加息幅度達到475個基點。
香港金管局隨美調息，去年至今每次加息幅度與美聯儲相同。
美國利率與香港利率對比
香港金管局自去年以來一直密切追隨美聯儲的利率調整步伐。每當美聯儲宣布加息，香港金管局也立即跟隨進行相應的利率調整。
由於港元與美元掛鉤，本港每次加息減息的幅度都與美聯儲保持一致，這顯示了香港金管局致力於與國際金融市場保持一致，以應對全球經濟變動的決心。
這樣的調整有助於維持香港金融體系的穩定性，同時也反映了香港在國際金融體系中的緊密聯繫和互動。
| 美聯儲議息日 (香港時間) | 議息結果 | 聯邦終端利率 | 香港調息幅度 | 香港基本利率 |
| 2024年12月19日 | 待定 | 待定 | 待定 | 待定 |
| 2024年11月8日 | 待定 | 待定 | 待定 | 待定 |
| 2024年9月19日 | 待定 | 待定 | 待定 | 待定 |
| 2024年8月1日 | 待定 | 待定 | 待定 | 待定 |
| 2024年6月13日 | 待定 | 待定 | 待定 | 待定 |
| 2024年5月2日 | 待定 | 待定 | 待定 | 待定 |
| 2024年3月21日 | 0 | 5.25%~5.5% | 0 | 5.75% |
| 2024年2月1日 | 0 | 5.25%~5.5% | 0 | 5.75% |
| 2023年12月14日 | 0 | 5.25%~5.5% | 0 | 5.75% |
| 2023年11月2日 | 0 | 5.25%~5.5% | 0 | 5.75% |
| 2023年9月21日 | 0 | 5.25%~5.5% | 0 | 5.75% |
| 2023年7月27日 | +25個基點 | 5.25%~5.5% | +25個基點 | 5.75% |
| 2023年6月15日 | 0 | 5%~5.25% | 0 | 5.50% |
| 2023年5月4日 | +25個基點 | 5%~5.25% | +25個基點 | 5.50% |
| 2023年3月23日 | +25個基點 | 4.75%~5% | +25個基點 | 5.25% |
| 2023年2月2日 | +25個基點 | 4.5%~4.75% | +25個基點 | 5% |
加息周期│減息要注意甚麼
美聯儲減息有兩大作用，用以刺激經濟熱絡：
- 降低存款利率
- 降低借貸利率
因應相關利率的調降，幾大族群必須注意。
一、定期存款的投資人
根據香港金管會隨美聯儲調息的規律，如果美聯儲下次降息，香港金管局也降息，那本港各商業銀行便會遵循金管局的指導利率，從而調降存款息率，那麼直接受影響的就是存款族群，包括固定儲蓄者和退休人士。
在存款類型中，分成活期存款與定期存款，這兩大類存款息率可能會隨美聯儲和金管局減息而大幅調低。
假設港元定存HK$100萬，定存息率原為4.00%、存期12個月，則一年原本可領利息HK$4萬；若定存息率調降至2.00%、同樣存期，則一年可領利息直接減半到HK$2萬。
就近期定期存款息率而言，香港各大商業銀行公佈的息率一改去年高息定存，紛紛跌破4%。如果還想透過定期存款儲蓄的存款族，最好在正式降息之前把握高息定存的最後時機。
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二、各種按揭的借貸人
樓宇按揭、車貸往往是一比不小的數目，借貸人每月都須按照利率還息。
當減息週期開始後，借貸利率就會隨之調降，對借貸人便是一大利好，相當於每月要繳還的房貸、車貸會略有減少。
假設樓宇按揭是HK$1000萬，實際年利率1.6%、20年還款期。如果議息決議是調降25厘，則樓宇按揭利率上調15厘，相當於每月少還HK$1250、一年少付HK$1.5萬！
美國減息：樓宇按揭提前還貸是否划算？
值得注意的是，由於按揭利率降低，許多借貸人會想要提前還貸！但這種方式並不是對每個借貸人都划算，須根據自身合約的剩餘年限、實際年利率、提前還貸手續費等面向計算後，再考慮提前還貸是否適合自己。
據業內人士分析，如果該支付的利息都差不多付玩了，提前還款的意義便不大，更何況還有一定的提前還款手續費。
美國減息：是否會影響香港樓價？
就樓價而言，一般會認為減息有利樓市買氣旺，加息則反之；減息樓價上漲，加息樓價下跌。
去年下半年香港樓價回落，主要受到美國大幅加息的影響，使香港按揭息率不斷攀升，大大降低準買家的購房意願。相反地，建商和政府再估價與審批方面都會趨向積極，望促進樓市復甦。
兔年開年以來，中港通關的利好使各大銀行紛紛推出按揭優惠。如果今年美國減息成定局，按揭息率料加速回落，準買家購房意願飆高，則樓價上漲可能性大增。
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三、欲申請貸款的個人或企業
對準備申請貸款的個人或企業而言，美聯儲、央行、金管局減息無不是個重大利好的消息。
當降息後，商業銀行的放貸利率就會降低，個人或企業的借貸成本也隨之降低，讓借貸者更願意借錢進行投資或融資。
對有經驗的炒股人士而言，可能會用低息貸款讓資金進入股市；
對企業而言，則更願意借貸以擴大生產規模，從而提高盈利，乃至股價。
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加息周期│減息買咩好？
1. 減息投資：黃金
黃金作為傳統的避險工具，在目前的特殊時局得到投資人與市場的青睞，還有進一步成長空間。
近一年國際局勢不穩，遠有俄烏戰爭超過一年未停，近有台海危機；前者和談還未有共識，後者有台灣地區領導人與美國兩任議長會面。同時，歐美銀行陸續暴雷，不論是美國SVB矽谷銀行或是歐洲瑞信銀行，使得全球金融系統面臨風險。
上述時局短時間內都未能解決，因此黃金本月幾度衝破2000美元關口。
一般而言，在減息週期時，美元會貶值，金價則會上升。但這並不是絕對的，參考下圖美國聯邦利率(藍線)與金價(黃線)走勢。
資料來源：MacroMicro.com
在美國過去40年的6倫加息週期，金價可能大跌也可能大漲，還包括美元、市場反應、地緣政治、通脹等因素，都會對黃金走勢造成影響。
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2. 減息投資：債券
基準利率和債市呈反比，減息會使債息降低，因此政府和企業的債息負擔降低，而債券價格上漲，投資人的長期收益也會降低。
當投資人預期加息週期將要結束時，便可以趁時投資國債、公司債，享高息回報；待減息週期啟動時，債券價格就會上升。總地而言，投資人捕捉央行的減息機遇，在減息前投資債券，可作為股債組合的風險調節回報。
就過去債券的百年走勢來看，當聯邦利率從高點轉入減息週期時，美債牛市平均維持3.83年，美國國債殖利率降息可達274.1個基點；歐債牛市則平均維持4.96年，殖利率降息達到277.5個基點。
參考下圖美國聯邦利率(藍線)與美國國債收益率走勢。紅線是美國2年期國債；黃線是美國10年期國債；黑線是美國30年期國債。
資料來源：MacroMicro.com
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3. 減息投資：外匯
在美聯儲加息週期，美元走強，其他貨幣走弱；
美聯儲進入減息週期，則美元走弱，其他貨幣走強。
隨著美聯儲減息預期升溫，美元於本週下挫到2個月以來新低。
參考下圖美國聯邦利率(藍線)與美元(紅線)走勢。
資料來源：MacroMicro.com
在即將進入減息的當口，投資人一般會選擇拋售美元，買入其他貨幣套利。
在各國貨幣當中，可特別關注的是人行減息，進一步壓低人民幣匯率。香港投資人則可利率跨境理財的平台賺取匯差。
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美元兌港元｜人民幣兌港元｜英鎊兌港元｜日元兌港元｜
歐元兌港元｜加元兌港元｜澳元兌港元｜新加坡幣兌港元
4. 減息投資：置換MPF強積金
美國近一年進入加息週期，但中國卻是持續降息，兩國呈現相反的狀況。
去年六月，香港立法會通過MPF強積金可買中國國債，以便強積金投資於中央政府、央行、三家政策性銀行包括農發行、國發行、中國進出口銀行所發行的債券與無條件擔保的債券。
當美聯儲決定進入減息週期，投資人如不想額外投入資金，則可考慮將MPF強積金置換為美洲市場債券、美國國債等。
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5. 減息投資：新興市場相關金融產品
據美國道富環球顧問公司和普信集團，皆認為美國減息會促使資金流入新興市場，因為新興市場的估值比其他市場低，經濟仍算強勁；此外，新興市場仍處於經濟開發的早段，企業仍有望繼續成長。
就亞洲新興市場而言，主要由大陸帶動，較少受到外圍影響外，上證指數、深證指數、富時中國A50指數均被納入國際主要指數，加上中央繼續採取刺激措施，有利於後市。
參考下圖美國聯邦利率(黑線)與MSCI新興市場指數(黃線)走勢：
當聯邦利率調降，MSCI新興市場指數反而走揚。
資料來源：MarketWatch.com
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加息周期│過去美國減息表現好的投資產品
美聯儲減息後，或將開啟各國貨幣寬鬆週期，美元走勢可能持續弱化。此時，各國央行應會把握減息機會推動貨幣寬鬆政策。
然而需要注意的是，投資人切勿對美聯儲減息預期太高。據美國歷次減息週期比較，由於歐洲和日本都處於零利率甚至負利率的水平，導致美聯儲減息影響不高，彼時投資人面對的反而是刺激有限的減息週期。
美國減息的歷次表現最佳產品
過去40年美國一共有6次減息歷史，而全球投資人對投資的部署存在一定規律：債券➜大宗商品➜股市。
1. 減息開始的3個月內
在減息開始後的3個月內，表現最佳的金融產品依序為：國債、企業債、大宗商品、股票。
若細分排序，則以中國國債、新興國債、大宗商品表現較好。
2. 減息開始的6個月內
在減息開始後的6個月內，表現最佳的金融產品依序為：國債、企業債、大宗商品、股票。
若細分排序，則以中國國債、新興市場企業債、原油、美國國債表現較好。
3. 減息開始的12個月內
在減息開始後的12個月內，表現最佳的金融產品依序為：國債、企業債、股票、大宗商品。
若細分排序，則以中國國債、美國國債、新興市場企業債、美國企業債表現較好。
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