人民幣雙櫃台模式│人民幣6月19日起，港交所將推出「港幣─人民幣雙櫃台模式」交易，意即人民幣可直接買賣港股。港交所表示該項工作籌備已有半年。本文詳細解析何謂雙櫃台模式、操作方法、推出目的，以及雙櫃台證券名單與雙櫃台莊家名單、相關受惠股分析！
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人民幣雙櫃台模式│模式是甚麼？
月前，香港交易所表示，將推出「港幣─人民幣雙櫃台模式」交易，投資者可以在該模式下互換同一發行人發行的港幣櫃台證券及人民幣櫃台證券。兩個櫃台下的證券屬於同一類別，因此在不改變實質擁有權的情況下，投資者可以自由地將證券在兩個櫃台之間轉換。
操作方法
簡單而言，只要是在港交所上市、能以雙櫃台交易的港股，就可以用港幣或人民幣交易，且該股票能夠在兩個櫃檯之間自由劃轉。
換句話說，投資者可以在港幣櫃台用港幣買入某支股票，然後轉到人民幣櫃台賣出，以獲得人民幣。反之亦然，投資者可以以人民幣買入股票，然後轉到港幣櫃台賣出，獲得港幣。
實施目的
據港交所總裁歐冠昇表示，雙櫃台模式的推出有下列兩大目標：
- 鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位
- 進一步推動人民幣國際化的進程
雙櫃台模式能夠給發行人和投資人提供更多交易選擇，還能豐富人民幣產品生態圈，促進人民幣股票的發行與交易，滿足全球投資者對人民幣資產的配置。
根據財經事務及庫務局許正宇表示，雙櫃台機制將有助提高港股人民幣櫃台的價格效益和流通量，係未來港股通中納入人民幣股票交易的基礎。
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人民幣雙櫃台模式│雙櫃台證券名單、雙櫃台莊家名單
雙櫃台證券名單
港交所日前公佈21家雙櫃台證券名單，將正式在6月19日生效推出，而未來會有更多證券納入本名單。
港幣交易為初級櫃台，人民幣交易則為二級櫃台，後者將納入可行賣空的指定證券名單、市調機制證券名單。
| 初級櫃台股票代碼 （港幣櫃台） | 二級櫃台股票代碼 （人民幣櫃台） | 證券名稱 |
| 0011.HK | 80011 | 恒生銀行 |
| 0016.HK | 80016 | 新鴻基地產 |
| 0020.HK | 80020 | 商湯集團 |
| 0175.HK | 80175 | 吉利汽車 |
| 0291.HK | 80291 | 華潤啤酒 |
| 0388.HK | 80388 | 香港交易所 |
| 0700.HK | 80700 | 騰訊 |
| 0883.HK | 80883 | 中海油 |
| 0941.HK | 80941 | 中國移動 |
| 0992.HK | 80992 | 聯想集團 |
| 1024.HK | 81024 | 快手科技 |
| 1299.HK | 81299 | 友邦保險 |
| 1810.HK | 81810 | 小米集團 |
| 2020.HK | 82020 | 安踏體育 |
| 2331.HK | 82331 | 李寧 |
| 2388.HK | 82388 | 中銀香港 |
| 3690.HK | 83690 | 美團 |
| 6618.HK | 86619 | 京東健康 |
| 9618.HK | 89618 | 京東集團 |
| 9888.HK | 89888 | 百度集團 |
| 9988.HK | 89988 | 阿里巴巴 |
莊家名單
雙櫃台莊家可以在雙櫃台模式推出後，進行莊家活動或提供流通量活動。
下列為港交所公佈的9家雙櫃台莊家名單：
- 中銀國際
- 中金香港
- 中信里昂
- Eclipse Options
- Flow Traders
- 國泰君安證券
- IMC Asia Pacific
- Jane Street
- Optiver Trading
人民幣雙櫃台模式│受惠股
目前，申請雙櫃台模式的證券有超過23家，獲批的有21家，當中有不少是恒生藍籌股。
未來在雙櫃台模式，有哪些港股可望受惠？
1. 香港交易所 (0388.HK)
雙幣櫃台模式能夠提高整體市場的交易量，尤其是在北向交易港股通股份時，省去換匯的步驟，使交易更加便利。這也能更吸引北向資金南下參與市場。港交所無疑是最直接的受惠股之一。
在雙櫃台模式實施初期，北水尚不能直接使用人民幣進入市場，然而香港的人民幣儲備充裕，截至去年底約有8,400億元人民幣。而香港人民幣定期存款年息不高，多在1%~2%浮動，將促使更多定存投資人將資金轉移人民幣高息股，貢獻雙櫃台模式實施初期的成交量。
據彭博預測，港交所2023年EPS和股息率增長分別如下：
| 年份 | EPS增長率 | 股息率 |
| 2023年 | 28.7% | 3.1% |
| 2024年 | 7.6% | 3.4% |
| 2025年 | 10.3% | 3.6% |
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2. 中銀香港 (2388.HK)
中銀香港是香港唯一的人民幣業務清算行，在全球清算量中佔比超過70%，在人民幣客戶存貸款、貿易結算融資、跨境資金等領域的服務都是業內領先。因此，雙櫃台模式必將也直接受惠該行股票。
中銀香港接受採訪時指出，雙櫃台模式能加強香港離岸人民幣市場的流動性和深度，並利於人民幣的國際化。當有多檔港股增設人民幣櫃檯時，中銀香港的人民幣業務量也會增加，例如跨境人民幣業務、券商業務等，能帶動該行收入。
由於中銀香港作為國企重點銀行，派息向來較高、穩定，對人民幣資金具有相當吸引力。
據彭博預測，中銀香港2023年EPS和股息率增長分別如下：
| 年份 | EPS增長率 | 股息率 |
| 2023年 | 18.8% | 7.0% |
| 2024年 | 5.3% | 7.2% |
| 2025年 | – | 7.3% |
3. 安踏 (2020.HK)
安踏是大陸最知名的體育用品公司，也是北向資金偏好的股票，在淨資金流入排行中名列前茅。隨著大陸經濟重啟，民生消費將是經濟成長的主要動力，安踏則是大陸消費股的龍頭之一，也將受惠。
2023年，安踏Q1業績總體增長4%~6%。
- 安踏成人、安踏兒童：同比增長4%~6%
- FILA主品牌、兒童：同比增長8%~9%
- FILA FUSION：同比增長10%
- 迪桑特、KOLON：同比增長75%~80%
安踏體育雖然去年營收淨利受疫情影響，同比下跌1.7%，報75.9億元人民幣，但全年收益則增長8.8%，報537億元人民幣，反映該公司於經濟下行的情況下，尚能保持穩定的業務表現。
今年4月，安踏以先舊後新的方式進行配股，共籌集118億港元的資金，佔擴大後的總股本的4.2%。
據彭博預測，安踏2023年EPS和股息率增長分別如下：
| 年份 | EPS增長率 | 股息率 |
| 2023年 | 23.8% | 2.1% |
| 2024年 | 20.7% | 2.6% |
| 2025年 | 18.4% | 3.0% |
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