即使一間公司盈利能力強勁，如果它負債累累，也不見得是一個安全的選擇。今日就為大家講解一下如何從資產負債表中分析出公司的財務狀況，找出營運能力強的公司！
甚麼是資產負債表？
資產負債表故名思義，紀錄了公司在某一個時間點有甚麼資產及負債，亦即公司的財務狀況，在報表上一般會表明該日期。與損益表不同的是，它的數字並不是累積的。
不過在香港，它的正式名稱是「Statement of Financial Position」，或者「財務狀況表」，而在美國，它的名稱是「Balance Sheet」。
資產負債表一般由資產開始紀錄，逐步扣減負債，最後便會得出股東權益。以下會以比亞迪的資產負債表為大家講解：
非流動資產
非流動資產是公司的長期投資，這些資產一般都不太流通及不容易變成現金，而生命期都超過1年，主要分為有形資產和無形資產。
有形資產是有有限價值的資產，而且一般都是有實物的。以比亞迪為例，「物業、廠房及設備」便是其中一項有形資產，給果查看附註，可以看到這包括了永久業權土地及樓宇、辦公室設備及傢俱等。
無形資產是沒有實物的資產，主要分為有限期和無限期。商譽則是無限期的例子，因為只要公司存在，不論好壞，商譽都是跟隨着公司的。相反，醫藥公司的專利則是有限期的例子，因為它們的專利是會過期的。
流動資產
流動資產的生命週期則是低於1年，而且能夠很容易地轉換成現金，最常見的流動資產有現金及現金等價物、應收款和存貨。
現金除了指銀行結餘外，還包括定期存款及非受限制的銀行存款，而現金等價物則是一些隨時可以兌換現金的資產，例如是美國國債。
應收款則是指客戶欠公司的短期款項，舉例說，一間公司向客戶發出了付款通知，在客戶付費之前，都會在報表上紀錄成應收款。
至於存貨，每間公司存貨的組合都會不同，而以比亞迪為例，它的存貨是由原材料、在製品、製成品及持作生產模具所組成。
流動負債
流動負債是公司在一年內到期的債項，其中包括應付款、短期銀行借貸、應付股息、遞延收入、應付利息及應付稅項等。
應付款通常是一間公司主要的流動負債。一般會配合應收款的週期償還。例如一間公司需要在60天內向供應商付清款項，那公司便很有可能會要求客人在30天內支付貨款。當然，公司也可以選擇用另一個短期債項來付清其他短期債項。
非流動負債
非流動負債則是公司在多於一年後才到期的債項，其中包括公司債券、長期銀行借貸及設備租賃等。以比亞迪為例，它的非流動負債還包括了投資購回權和財務擔保合同。
股東權益
把所有資產減去所有負債，最後便會得出股東權益。
如何分析資產負債表？
在分析資產負債表之前，我們要明白到這報表上反映的只是公司某一刻的財務狀況，有可能在匯報之後情況已有不同，作為散戶，我們得到的資訊的確是比大戶少。
財務比率
分析資產負債表一個很好的方法是使用財務比率，給報表上的數字付上一些意義。如果相關比率有改善跡象，會有助公司的估值，反之亦然。
權益負債率
權益負債率（D/E Ratio）衡量公司究竟是用債項居多來支持營運，還是用自有資源來支持營運，計算方法是「總債項÷股東權益」。比率越高（尤其高過100%），就代表公司越依賴債項來營運，一般來說投資風險會越大。不過在分析時要與同業作比較，通常零售和售藥的公司此比率都會偏高。
在這裏要留意的是，債項是指需要付利息的債務，例如銀行借貸，所以不要用總債務除以股東權益啊！如果不知道甚麼應該計算在內，可以用IB的基本面探索器，它把不同資產及負債類別分類好，方便投資者分析。
流動比率
速動比率衡量的是一間公司償還短期債務的能力，如果比率比行業低的話，就有可能有更大違約風險。其計算方法是：「流動資產÷流動負債」。
如果這比率低於1，就代表公司的流動資產不足以償還其流動負債。不過，即使這比率很高，也要分析公司流動資產和負債的來源。例如如果公司有很多很舊的應收款，這只能表示公司的收款能力差，並不是償債能力高。
不過，這比率低只是代表公司在某一個時間點不能一次過償還債務，並不代表它不能在債務到期前還清。相反，如果公司的比率過高，這很有可能代表公司並不能有效地利用其資產。
速動比率
除了應收款會給投資者一個公司償債能力高的假象外，存貨也會。如果公司有很多沒人要的存貨，其變現能力其實很低，能否利用存貨來償還短期債務也是一個問題。因此，如果可以扣減這些資產，便能更清楚地知道所謂的資產有沒有水分。
速動比率就是解決這問題的比率，它扣減了存貨及預付費用，一般比率都會比速動比率低，解讀方式則與速動比率一樣。計算方法是：「(流動資產-存貨-預付費用)÷流動負債」。
股東權益回報率（ROE）
配合之前介紹過的損益表，我們可以計算股東權益回報率。這是一個衡量公司產生淨利的效率。計算方法是：「淨利÷平均股東權益」。一般來說，比率越高代表公司盈利能力越強。
要解讀ROE，一定要與同行比較。例如公用行業的公司，它們的資產會比淨利高很多，所以低於10%的ROE是很常見的。相反，科技股很多都是輕資產的，所以一些上了盈利軌道的科技公司，ROE可以高達18%或以上。
同樣，我們在分析這比率時比要了解數字的來源。如果公司是因為舉債過高而令ROE提升，這並不是一個健康的訊號。
總結
本文簡單地帶了大家了解資產負債表的構造及分析方法，不過這只是公司三大報表的其中一個，投資者需要配合其餘的兩個報表一起分析，才能得到最好的分析結果。
如果大家都想更方便地分析報表，可以在IB開戶，在IB的基本面探索器中，有齊企業多年的數據及已把各種數據計算好，能省下不少時間。
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