MAAMG業績|微軟、 Apple、Amazon、Meta、Google公佈業績前,有咩亮點值得關注?

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由於加息和通脹等因素影響,美股科技股年初至今,經歷了大幅下跌。本周,美股幾大科技巨頭將陸續公佈業績,當中包括MAAMG股票(Meta、Apple、Amazon、微軟、Google)。估勝認為,各大科技巨頭部分已主動下調營收指引,大幅度遜預期機會偏低,但要留意對下一季度或明年的看法,這才是之後部署的關鍵。

MAAMG業績公佈時間

MAAMG公司代號財報發佈時間
M=Meta(前身為FB)Meta 2022年7月27日
A= AppleAppl2022年7月28日
A=Amazon亞馬遜Amzn2022年7月28日
M=微軟Msft2022年7月26日
G=GoogleGooglGoog2022年7月26日

MAAMG|微軟(Msft)

MAAMG業績|微軟

首先我們來看看微軟。疫情以來,微軟營收每一次業績都良好,是公認的績優股。但是同樣面臨一些問題,一是估值比其它科技股整體都貴;另一個是,業績會受到強美元虧損的壓力,只有約百分之五十的收入都來自美國,PC需求明顯降溫也可能會影響下半年業績。6月微軟下調了季度財報預期,以反映美元強勢的匯損壓力。

相比傳統公司,在未來雲業務中,加上品牌力和多個業務協同,即使在經濟衰退時期,微軟亦有望順利過渡,業務發展可持續性更高。最近微軟也收購了暴雪,由於其業務在生活、工作、娛樂都有包含,微軟未來在進入元宇宙方面也值得期待。

MAAMG|谷歌(Gool , Goog)

MAAMG業績|微軟、 Apple、Amazon、Meta、Google公佈業績前,有咩亮點值得關注?

谷歌近期負面消息比較多。比如暫緩招聘,比如反壟斷調查,俄烏戰爭又拖累了廣告業務。但也有利好的消息,谷歌拆股1:20。從過往經驗看,拆股通常會刺激股價上漲,然而,分拆消息早前已有炒作。7月15日正式落地後,谷歌股價變化不大。反而亞馬遜之前拆股後,股價跟隨大市有回調。

谷歌業績受廣告業務的影響很大,由於美國經濟低迷,中小企業的投放資源少,廣告收入的投放壓力大。美國經濟衰退的預期,也壓制了谷歌估值的恢復,價格沒有特別便宜。目前谷歌業務的穩定性不如微軟。

MAAMG| Meta

MAAMG業績|微軟、 Apple、Amazon、Meta、Google公佈業績前,有咩亮點值得關注?

Meta今年的表現也非常波動,蘋果公司變更隱私政策後,Meta廣告收入有所影響,Meta的廣告收入佔總收入的96%;另外,VR業務被砍單的傳聞,讓市場對Meta新業務運營方面的變化十分關注。上次財報,Meta就已經下調了資本支出,這次可以關注下調的幅度有沒有變化。

Meta廣告收入佔其總營收比例達95%,比谷歌還要多,同時也面臨新型媒體的競爭,其業務穩定性受市場關注。另外DAU指數的變化,也受市場關注,上季度這個指標有所回暖,市場借消息炒起。Facebook改名為Meta後,在轉型中面臨業績不穩定的問題,對新業務的投入會不會繼續再增加,市場對其VR業務也很期待,由於經濟衰退前景和升息引起擔憂,投資人對成長型股票的興趣大失。MAAMG中,Meta年初至今下跌最多,在未來增長有疑慮的情況下,估值修復比較難。

MAAMG|蘋果(Appl)

MAAMG業績|微軟、 Apple、Amazon、Meta、Google公佈業績前,有咩亮點值得關注?

回顧蘋果業績,無論是疫情來還是之後,都比市場預期好,這是品牌力的體現。蘋果在上次業績指引中下調了本次業績預期,包括因疫情相關的供應鏈限制,或對銷售額造成40億至80億美元的損失,與內地疫情相關的封鎖措施正削弱中國的需求。

市場也傳出蘋果、超威和英偉達等台積電3大客戶下修訂單。其中蘋果傳iPhone14系列新機,首波9000萬支出貨目標減少10%,但有市場人士指與他調查不符,仍維持iPhone14系列新機9000萬到1億支的出貨量預測,這是因為,蘋果在推出新機並確認市場實際需求及反饋之前,通常不會對出貨量預測進行兩位數的大幅調。

股價來看,這個月以來蘋果漲幅比納指高,蘋果對自己的預計比較保守。另外蘋果果粉很多,用戶置換需求強,但很難排除市場對新機的反應。另外,因為蘋果極強的品牌力,估值上有大幅溢價,如果估值回到中樞附近,是很好的吸納機會。近期新機發佈是主要催化劑。

MAAMG|亞馬遜(Amzn)

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業務上看,亞馬遜電子商務業務不太理想,連續兩個季度虧損,電子商務業務佔總收入約60%。目前,電子商務業務旗下國際市場連續三個季度都在虧損且在擴大。考慮國際市場對營收的貢獻,亞馬遜業績有下修的壓力。

另一方面,亞馬遜預計的淨利潤很大用來減計了其在Rivian的股權投資,採用的是公允價值計算,如果虧損減少,估值有機會得到修復。Rivian的股價在第二季度下跌了49%,我們預計亞馬遜將繼續減值因Rivian下跌帶來的投資損失。

由於亞馬遜主要營收來自電商,所以未來需要關注美國消費情況有沒有保持恢復。目前美國經濟預計陷入衰退的說法比較多,如果估值跌下來會比較難把握。另外,10年期美債的yield水平變化也值得關注。

估勝認為,美股科技股部分板塊來看:流媒體整體受經濟的打擊非常大,奈飛最近的財報指引也相對不理想,行業競爭激烈,估值有壓力。而半導體板塊,雖然芯片法案有利好消息,但半導體是非常週期的行業,短期難有好的改善,值得觀察。雲計算行業值得關注,美國消費者也願意買單,在利息上升過程中,有盈利壓制,但如果改變,雲計算業務穩定的公司會表現更好,像微軟、蘋果,公司現金流好,財務結構良好,經濟下行過程中也有能力維持運營,或作出新併購。

利益申報:

筆者為證監會持牌人,於本文章刊登之時,筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工貝。

MAAMG業績|微軟、 Apple、Amazon、Meta、Google公佈業績前,有咩亮點值得關注?

筆者: 估勝!
筆者介紹:
在下估勝,紅褲仔出身,由財經記者到分析員,對投資/投機有獨特見解,擅長分析個股轉勢機會。估勝分別在2020年、2021年耀才證券股神爭霸戰獲殿軍、季軍殊榮。

以上內容由估勝提供

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常見問題

什麼是MAAMG?

MAAMG股票,即M=微軟、A= Apple、A=Amazon、M=Meta(前身為 FB),及G=Google

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