由於加息和通脹等因素影響，美股科技股年初至今，經歷了大幅下跌。本周，美股幾大科技巨頭將陸續公佈業績，當中包括MAAMG股票（Meta、Apple、Amazon、微軟、Google）。估勝認為，各大科技巨頭部分已主動下調營收指引，大幅度遜預期機會偏低，但要留意對下一季度或明年的看法，這才是之後部署的關鍵。
內容目錄
MAAMG業績公佈時間
| MAAMG | 公司代號 | 財報發佈時間 |
| M＝Meta（前身為FB） | Meta | 2022年7月27日 |
| A＝ Apple | Appl | 2022年7月28日 |
| A＝Amazon亞馬遜 | Amzn | 2022年7月28日 |
| M＝微軟 | Msft | 2022年7月26日 |
| G＝Google | Googl，Goog | 2022年7月26日 |
MAAMG｜微軟（Msft）
首先我們來看看微軟。疫情以來，微軟營收每一次業績都良好，是公認的績優股。但是同樣面臨一些問題，一是估值比其它科技股整體都貴；另一個是，業績會受到強美元虧損的壓力，只有約百分之五十的收入都來自美國，PC需求明顯降溫也可能會影響下半年業績。6月微軟下調了季度財報預期，以反映美元強勢的匯損壓力。
相比傳統公司，在未來雲業務中，加上品牌力和多個業務協同，即使在經濟衰退時期，微軟亦有望順利過渡，業務發展可持續性更高。最近微軟也收購了暴雪，由於其業務在生活、工作、娛樂都有包含，微軟未來在進入元宇宙方面也值得期待。
MAAMG｜谷歌（Gool , Goog）
谷歌近期負面消息比較多。比如暫緩招聘，比如反壟斷調查，俄烏戰爭又拖累了廣告業務。但也有利好的消息，谷歌拆股1:20。從過往經驗看，拆股通常會刺激股價上漲，然而，分拆消息早前已有炒作。7月15日正式落地後，谷歌股價變化不大。反而亞馬遜之前拆股後，股價跟隨大市有回調。
谷歌業績受廣告業務的影響很大，由於美國經濟低迷，中小企業的投放資源少，廣告收入的投放壓力大。美國經濟衰退的預期，也壓制了谷歌估值的恢復，價格沒有特別便宜。目前谷歌業務的穩定性不如微軟。
MAAMG｜ Meta
Meta今年的表現也非常波動，蘋果公司變更隱私政策後，Meta廣告收入有所影響，Meta的廣告收入佔總收入的96%；另外，VR業務被砍單的傳聞，讓市場對Meta新業務運營方面的變化十分關注。上次財報，Meta就已經下調了資本支出，這次可以關注下調的幅度有沒有變化。
Meta廣告收入佔其總營收比例達95%，比谷歌還要多，同時也面臨新型媒體的競爭，其業務穩定性受市場關注。另外DAU指數的變化，也受市場關注，上季度這個指標有所回暖，市場借消息炒起。Facebook改名為Meta後，在轉型中面臨業績不穩定的問題，對新業務的投入會不會繼續再增加，市場對其VR業務也很期待，由於經濟衰退前景和升息引起擔憂，投資人對成長型股票的興趣大失。MAAMG中，Meta年初至今下跌最多，在未來增長有疑慮的情況下，估值修復比較難。
MAAMG｜蘋果(Appl)
回顧蘋果業績，無論是疫情來還是之後，都比市場預期好，這是品牌力的體現。蘋果在上次業績指引中下調了本次業績預期，包括因疫情相關的供應鏈限制，或對銷售額造成40億至80億美元的損失，與內地疫情相關的封鎖措施正削弱中國的需求。
市場也傳出蘋果、超威和英偉達等台積電3大客戶下修訂單。其中蘋果傳iPhone14系列新機，首波9000萬支出貨目標減少10%，但有市場人士指與他調查不符，仍維持iPhone14系列新機9000萬到1億支的出貨量預測，這是因為，蘋果在推出新機並確認市場實際需求及反饋之前，通常不會對出貨量預測進行兩位數的大幅調。
股價來看，這個月以來蘋果漲幅比納指高，蘋果對自己的預計比較保守。另外蘋果果粉很多，用戶置換需求強，但很難排除市場對新機的反應。另外，因為蘋果極強的品牌力，估值上有大幅溢價，如果估值回到中樞附近，是很好的吸納機會。近期新機發佈是主要催化劑。
MAAMG｜亞馬遜（Amzn）
業務上看，亞馬遜電子商務業務不太理想，連續兩個季度虧損，電子商務業務佔總收入約60%。目前，電子商務業務旗下國際市場連續三個季度都在虧損且在擴大。考慮國際市場對營收的貢獻，亞馬遜業績有下修的壓力。
另一方面，亞馬遜預計的淨利潤很大用來減計了其在Rivian的股權投資，採用的是公允價值計算，如果虧損減少，估值有機會得到修復。Rivian的股價在第二季度下跌了49%，我們預計亞馬遜將繼續減值因Rivian下跌帶來的投資損失。
由於亞馬遜主要營收來自電商，所以未來需要關注美國消費情況有沒有保持恢復。目前美國經濟預計陷入衰退的說法比較多，如果估值跌下來會比較難把握。另外，10年期美債的yield水平變化也值得關注。
估勝認為，美股科技股部分板塊來看：流媒體整體受經濟的打擊非常大，奈飛最近的財報指引也相對不理想，行業競爭激烈，估值有壓力。而半導體板塊，雖然芯片法案有利好消息，但半導體是非常週期的行業，短期難有好的改善，值得觀察。雲計算行業值得關注，美國消費者也願意買單，在利息上升過程中，有盈利壓制，但如果改變，雲計算業務穩定的公司會表現更好，像微軟、蘋果，公司現金流好，財務結構良好，經濟下行過程中也有能力維持運營，或作出新併購。
利益申報：
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筆者： 估勝！
筆者介紹：
在下估勝，紅褲仔出身，由財經記者到分析員，對投資/投機有獨特見解，擅長分析個股轉勢機會。估勝分別在2020年、2021年耀才證券股神爭霸戰獲殿軍、季軍殊榮。
以上內容由估勝提供
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常見問題
什麼是MAAMG？
MAAMG股票，即M＝微軟、A＝ Apple、A＝Amazon、M＝Meta（前身為 FB），及G＝Google
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