美國議息│6月暫停加息，年內不降息反持續加息！聯儲局上修美國經濟數據

美國議息｜美東時間6月14日，美聯儲公佈6月利率決策，宣佈本月暫停加息，終端利率維持在5%~5.25%區間。然而根據點陣圖，預示下半年將再次加息0.5個百分點。鮑威爾在記者會上發表許多新論點，同時上修美國經濟前景。立即點此了解最新會議結果！

美國議息重點：6月暫停加息！

• 考慮到經濟的迅速發展和已經取得的進展，美聯儲認為保持利率不變是一個謹慎的決定。
• 今年不會降息。
• 幾乎所有美聯儲官員都認為進一步加息是適宜的，根據本月點陣圖，年內還會加息50個基點，終端利率調升到5.6%，是經過12位美聯儲官員的決定。
• 加息速度應該更溫和，以便經濟有足夠的時間適應。他強調加息速度和最終加息水平是兩個獨立的變量。然而，目前還沒有就7月份是否加息做出決定。
• 通脹仍高企，目前只看到了服務業通脹回落的早期跡象，非住房服務業通脹回落的關鍵是勞動力市走軟。
• 勞動力市場的數據是美聯儲討論的核心，目前仍然非常緊張，需求仍然遠遠超過供應。
• 且失業率一直維持在歷史低位，預計勞動力供需將會更加平衡，工資不會下降，但增長速度將會放緩。
• 美國經濟增長超出預期，多數美聯儲官員預計經濟將繼續以溫和的速度增長。
• 鮑威爾認為經濟軟著陸仍有可能，尤其是隨著強勁的勞動力市場逐漸降溫。

美國議息｜6月議息會議內容

1. 經過謹慎評估，決定利率不變

在6月議息會議上，美聯儲主席鮑威爾表示考慮到經濟的迅速發展和已經取得的進展，美聯儲認為保持利率不變是一個謹慎的決定。

這次暫停加息是美聯儲在逐步提高利率方面的一個延續。

鮑威爾對本次暫停加息的解釋是，美聯儲不應該認為6月的暫停是在「跳過」加息，共識應在隨著接近利率目標，應該稍微放緩緊縮步伐。因為已經非常接近限制性利率水平了。

2. 年內不會減息，未來進一步加息是適當的

鮑威爾表示，幾乎所有美聯儲官員都認為進一步加息是適宜的。關於下一步議息方向，美聯儲將繼續在每次會議上根據數據作出决策，目前還沒有就7月份是否加息做出決定。

鮑威爾指出，加息速度應該更溫和，以便經濟有足夠的時間適應。他強調加息速度和最終加息水平是兩個獨立的變量，並表示聯邦基金利率的峰值並不遠。他還重申，當接近加息的終點時，放慢加息速度是合理的，大多數政策制定者都同意這一點。

對於市場對於今年降息的預期，鮑威爾明確表示沒有任何人提出今年降息的建議，並認為在通脹下降時才會考慮降息。

根據美聯儲6月份點陣圖，年內還會再加息50個基點，終端利率將來到5.6%。

3. 通脹有所緩和，但仍存在上行風險

鮑威爾同上月一樣，重申美聯儲持續關注高通脹帶來的風險。

「高通脹給人們帶來了困難，美聯儲仍然堅定地致力於實現2%的通脹目標。如果物價不穩，將無法實現強勁的勞動力市場。恢復物價穩定是美聯儲的首要任務，這將造福未來數代人，也是美國經濟的基石。」

鮑威爾表示，雖然通脹已經有所放緩，但通脹壓力仍然持續高企，美聯儲仍然認為通脹上行風險存在，要將通脹率恢復到2%還有很長的路要走。

只要通脹數據趨平或下行時，意味著緊縮政策正在發揮作用。然而，政策效果的滯後時間具有很大不確定性，要現在就評估政策帶來的全部影響還為時過早。如果美聯儲看到信貸緊縮的影響變得更加嚴重，將會逐步調整政策。

此外，通脹下行的過程將是漸進的，而美聯儲打擊高通脹的手段正在發揮作用，只是通脹回落將還需要一些時間。

關於美聯儲最關注的服務業通脹，鮑威爾表示目前只看到了服務業通脹回落的早期跡象，非住房服務業通脹回落的關鍵是勞動力市走軟。

在核心PCE方面，則太多進展，美聯儲希望看到這一數據明顯下降。

4. 勞動力市場漸趨平衡

鮑威爾認為，勞動力市場的數據是美聯儲討論的核心，即美國非農就業數據和失業率數據。

據報威爾預計，美國勞動力供需將會更加平衡。他指出，勞動力市場是推動經濟增長的關鍵引擎，目前仍然非常緊張，但勞動力市場以非凡的韌性給人們帶來了驚喜。

儘管勞動力需求仍然遠遠超過供應，但已經看到就業市場出現了供需趨於平衡的跡象，且失業率一直維持在歷史低位。

關於工資增速，他認為預計工資不會下降，但增長速度將會放緩。這暗示美聯儲對於工資增長的持續性持有一定的樂觀態度，同時也意識到增長速度的放緩可能。

5. 美國經濟仍可能軟著陸

今次美聯儲議息會議公布了《經濟預期概要》(Summary of Economic Projections，SEP)，調整了未來的一系列預測數據：

個人消費支出物價指數 Personal consumption expenditure, PCE
衡量一段時間內的個人消費支出，包括購買商品、勞務兩方面的消費支出加總，是衡量消費貨品與服務價格變動的重要指標，也是影響CPI的另個重要數據之一。
「核心PCE」則不包括季節性食品與能源價格，波動更小。

鮑威爾在討論美國經濟增長時提到，根據最新數據，美國經濟增長超出預期，多數美聯儲官員預計經濟將繼續以溫和的速度增長。

• 經濟趨勢

鮑威爾認為經濟軟著陸仍有可能，尤其是隨著強勁的勞動力市場逐漸降溫。

他指出，勞動力市場的緊張狀況逐漸緩解可能有助於實現經濟的軟著陸。然而，鮑威爾卻又強調自己並不過分看重經濟預期，因為當前的經濟環境充滿著許多不確定因素。

• 銀行危機

鮑威爾指出，經濟面臨著信貸收緊所帶來的逆風，但美聯儲對於銀行業動蕩的全部後果尚不清楚。

他強調，銀行的壓力將納入制定政策的考慮範圍之內，以便采取適當的政策措施，並強調了確保金融系統的穩定對於經濟的重要性。

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• 房地產

關於房地產市場，鮑威爾表示住房市場活動仍然疲弱，但預計住房服務的通脹下降速度可能比預期慢一些，且會持續關注租金對住房服務通脹的影響。

鮑威爾提到美國房市已經觸底，並可能出現反彈，但房市是否會推動利率上升卻沒有明確答案。

同時，鮑威爾還指出市場對商業地產風險的擔憂，他認為商業地產可能會出現虧損，並預計這種情況可能持續一段時間，但他不認為商業地產的壓力是系統性的。

• 供應鏈

隨著各國開放邊境，防疫措施日漸取消，鮑威爾認為供應鏈狀況可進一步改善。

• 美債

鮑威爾提到，在美國財政部解決債務上限的僵局後，美聯儲將密切關注市場條件。

他認為美國的財政政策路徑是不可持續的，並表示對於財政狀況的擔憂。這表明鮑威爾對於財政政策對經濟的長期穩定性有一定的關注，並強調了維持可持續的財政健康的重要性。

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美國議息｜6月議息會議解讀

就六月美聯儲議息會議結果，市場幾乎一致性認為是偏鷹定調，意味即使美聯儲今次暫停加息，但對於收緊貨幣政策的傾向更加堅定。

這一最新的利率決議獲得了所有委員的一致讚成。鮑威爾在記者會上透露，幾乎所有委員都認為，在今年內進一步加息是合適的舉措。這表明美聯儲的決策者們對經濟的強勁表現以及通脹壓力的持續存在具有較高的關注，並表達了他們願意采取適當措施來應對這些挑戰的意願。

六月 vs 五月 會議聲明比較

相同	不同
	六月	五月
1. 失業率保持在低位 2. 通脹仍然高企 3. 仍高度關注通脹風險 4. 力求實現充分就業 5. 力求通脹率在較長期內打擊到2% 6. 將繼續減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券 7. 如果出現達到上述目標的風險，美聯儲將酌情調整貨幣政策 8. 本月貨幣政策獲美聯儲一致贊成	1. 利率決定 將聯邦利率維持在5%至5.25%區間，以便讓委員會評估更多信息及其對貨幣政策的影響 2. 政策路徑 通脹回落到2%前，或達到合適的額外政策緊縮程度時，美聯儲將考慮貨幣政策的累計緊縮、貨幣政策在影響經濟活動和通脹上的滯後性，以及經濟和金融狀況的發展 3. 經濟 最近的指標顯示經濟活動繼續以和緩的步伐擴張	1. 利率決定 將聯邦基金利率上調至5%至5.25%區間，將密切關注後續信息並評估對貨幣政策的影響 2. 政策路徑 在確定額外的政策緊縮到何種程度合適、假以時日能讓通脹率回到2%時，美聯儲將考慮貨幣政策的累計緊縮、貨幣政策在影響經濟活動和通脹上的滯後性以及經濟和金融狀況的發展 3. 經濟 第一季經濟活動以和緩的速度擴張

美國議息｜市場反應

由於美聯儲排除年內降息可能性，股市普遍反應冷淡。

• 美股：
  道瓊指數下跌232.79點，降0.68%，報33,979.33點。
  標普500指數上漲3.58點，升0.082%，報4,372.59點。
  納斯達克指數下跌53.16點，升0.39%，報13,626.48點。

• 匯市：截止截稿前
  1. 國際貨幣
  美元指數過去1日下跌0.037%，過去5日下跌0.33%，現報103.28美元。
  美元/歐元過去1日上漲0.29%，過去5日下跌0.44%，現報0.9248歐元。
  美元/英鎊過去1日上漲0.24%，過去5日下跌0.55%，現報0.7911英鎊。
  美元/澳元過去1日上漲0.022%，過去5日下跌0.81%，現報1.4717澳元。
  美元/日圓過去1日上漲0.77%，過去5日上漲1.13%，現報140.9730日圓。
  美元/加元過去1日上漲0.11%，過去5日下跌0.45%，現報1.3342加元。
  美元/瑞郎過去1日上漲0.35%，過去5日上漲0.023%，現報0.9033瑞郎。
  美元/紐元過去1日上漲0.28%，過去5日下跌0.83%，現報1.6185紐元。

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2. 兩岸四地
美元/港元過去1日下跌0.05%，過去5日下跌0.15%，現報7.8270港元。
美元/人民幣過去1日上漲0.13%，過去5日上漲0.62%，現報7.1728人民幣。
美元/新台幣過去1日上漲0.044%，過去5日上漲0.28%，現報30.7615新台幣。
美元/澳門幣過去5日下跌0.36%，現報8.0436澳門幣。

• 大宗商品：截至發稿
  現貨黃金過去1日下跌0.47%，現報1,933.7288美元/盎司。
  現貨銀過去1日下跌2.03%，現報23.44美元/盎司。
  鉑金過去1日下跌0.70%，現報968.38美元/盎司。
  鈀金過去1日下跌0.83%，現報1,374.40美元/盎司。

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