美國加息｜3月加息25個基點、下修今明兩年GDP！美聯儲如何面對歐美銀行危機？

美國加息｜美東時間3月22日，歷經SVB矽谷銀行倒閉風波後，美聯儲宣布加息25個基點，聯邦終端利率上調至4.75%~5%，同時下修今明年的GDP。面對銀行危機，美聯儲的態度是什麼？未來加息走向又將如何？

美國加息重點：3月加息0.25厘！

• 美聯儲宣布加息0.25厘，聯邦基金利率來到4.75%~5%。
• 本次是自2022年3月以來第九度加息、今年第二度加息0.25厘，終端利率是2007年以來最高。
• 下修今明年美國GDP，2023年預測GDP為0.4%、2024年預測GDP為1.2%，長期增速在1.8%。
• 美聯儲主席鮑威爾會後補充「今年不會降息」。
• 據最新點陣圖，多數美聯儲官認為年內聯邦基金利率維持在5.1%，意味今年還會再加息一次。
• 一系列銀行倒閉事件確實可能影響美國經濟，現在就斷定實際影響的程度還為時過早，因此現在就對事件做出相應的貨幣政策也還太早，美聯儲仍高度關注高通脹帶來的風險。

美國加息｜3月議息會議內容

1. 考慮歐美銀行危機，3月加息25個基點

美國金融業3月一週內三家銀行連續倒閉，其中以排行全美第十六大的SVB矽谷銀行規模最大，是繼2008年金融海嘯以來最大的銀行倒閉案，歸咎原因之一是美聯儲連番加息以對抗高通脹。其次為瑞信暴雷，最後被UBS瑞銀收購，連帶影響美國與各國加息決策。

考慮到近期金融業的動盪，美聯儲於今次議息會議宣布加息25個基點，聯邦終端利率目標上調至4.75%~5%，符合多數市場預期。

透過本次會議的點陣圖，可得知2023年底前的聯邦終端利率將維持在5.1%，這是18位美聯儲決策者中10位官員的預測結果，相當於落於5%~5.25%，與去年12月持平。

2. 下修今明年美國GDP

今次美聯儲議息會議公布了《經濟預期概要》(Summary of Economic Projections，SEP)，調整了去年12月的一系列預測數據：

個人消費支出物價指數 Personal consumption expenditure, PCE
衡量一段時間內的個人消費支出，包括購買商品、勞務兩方面的消費支出加總，是衡量消費貨品與服務價格變動的重要指標，也是影響CPI的另個重要數據之一。
「核心PCE」則不包括季節性食品與能源價格，波動更小。

3. 官員點評

本次會議發布會內容上，美聯儲主席鮑威爾側重在銀行危機對美聯儲議息決策的影響。

• 加息政策：
  -受近期銀行危機影響，在今次議息會議前幾天，曾考慮暫停加息。但考慮通脹居高不下，加息是所有美聯儲成員一致同意的結果。
  -將密切注意近期訊息，評估事件對貨幣政策的影響，額外的貨幣緊縮政策是適當的，使貨幣具有足夠限制性，隨著時間推移讓通脹回落到2%。
  ▶與美聯儲和主席鮑威爾講話有所不同，此前「皆認為持續提高利率是適當的」。
  -會後，鮑威爾另外補充「今年不會降息」，進一步加息的必要性將基於信貸緊縮和實際影響而決定，利率政策會關注宏觀結果。
• 美國經濟：
  -通脹仍然太高，距離2%目標仍有很長的路要走。
  -勞動力市場仍舊緊張。
• 美國銀行業危機：
  -儘管近期事件可能導致家庭或企業的信貸條件收緊，對經濟、通脹、企業招聘帶來不確定性，但美國銀行體系健全又富有彈性，美聯儲仍高度關注高通脹帶來的風險。
  -一系列銀行倒閉事件確實可能影響美國經濟，現在就斷定實際影響的程度還為時過早，因此現在就對事件做出相應的貨幣政策也還太早，但承諾將從此次危機中汲取教訓，並對外充分溝通以表達美聯儲加息的目的是對了打擊高通脹，大部分的銀行都能應付。
  -針對SVB矽谷銀行倒閉事件，美聯儲向美國聯邦存款保險公司(FDIC)提供貸款，這不會讓美聯儲面臨風險。
  -歡迎外界對美聯儲監管SVB矽谷銀行的工作展開調查，該行倒閉事件和美聯儲金融監管事務副主席Michael S. Barr無關。

美國加息｜3月議息會議解讀

1.最新聲明中，刪除「持續加息」：偏鴿
在本月的會議聲明中，美聯儲刪除上個月聲明中的「持續加息」，改成「額外的貨幣緊縮政策是適當的」。
市場不少分析人士認為，這一措辭的修改是暗示美聯儲加息已近尾聲，也為未來的暫停加息可能性帶來更多靈活性。

2. 銀行危機可能導致家庭和企業的信貸條件縮緊：偏鴿
美聯儲直接指出為了對抗通脹而制定的加息政策是導致銀行危機的潛在因素，鑑於銀行危機，美聯儲期望在不大舉加息下能順利將通脹打回2%。

3. 鮑威爾承認因銀行危機曾考慮降息：偏鴿
鮑威爾數度強調銀行危機給整體經濟帶來的實際影響程度都還不能確定，「但官員們認為很可能發生」，因此美聯儲必須保持高度警惕。
《華爾街日報》首席經濟記者Nick Timiraos表示，廣泛長期的加息已對經濟產生溢出效應，銀行危機則提供了最有利的證據，提醒美聯儲和所有聯邦政府官員：打擊40年來的高通脹正面臨哪些風險。

4. 年底的聯邦終端利率將上調至5.1%：偏鷹
表明大多數美聯儲官員年內還會再加息一次。
然而，就點陣圖的2024年和2025年預測，美聯儲預計2024年降息到4.3%，下修0.8%；2025年降息到3.1%，下修1.2%。

據高盛投資官Ashish Shah，由於目前情勢對未來影響有非常大的不確定性，美聯儲選擇淡化今次點陣圖和經濟預測的重要性。

5. 下修GDP，上修PCE：偏鷹
由於PCE也屬於通脹數據之一，美聯儲對今明年PCE數據的上修，也能說明為何在銀行危機的風險下，仍一致同意繼續加息。

6. 鮑威爾重申今年不會降息：偏鷹
據布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)全球貨幣策略主管Win Thin，美聯儲今次加息決定與歐洲央行上週加息的發言類似：儘管考慮到銀行危機(歐洲央行面臨瑞信危機；美聯儲面臨矽谷銀行危機)，仍決定繼續加息；一旦擺脫了銀行業的壓力，則會繼續維持加息政策。

Integrity Asset Management經理Joe Gilbert則認為：「沒有銀行危機的實際影響程度的證據之前，美聯儲無法立刻調轉加息政策的步伐。」

美國加息｜市場反應

本日股市不僅受到美聯儲加息影響，美財長耶倫突然發話，表示「銀行所有人和債券持有人都不售聯邦政府保護」，導致美股市大跌，銀行股重挫，黃金單日飆升30美元。

• 美股：
  道瓊指數下跌530.49點，降1.63%，報32,030.11點。
  標普500指數下跌65.90點，降1.65%，報3936.97點。
  納斯達克指數下跌190.15點，降1.60%，報11,669.96點。

• 匯市：截止截稿前
  1. 國際貨幣
  美元指數過去1日下跌1.09%，過去5日下跌2.42%，現報102.06美元。
  受美聯儲加息影響，市場判定美聯儲暗示加息進入尾聲，導致美元下跌，跌至六週以來最低點。
  
  美元/歐元過去1日下跌0.32%，過去5日下跌1.43%，現報0.9168歐元。
  受惠於今次議息結果，歐元上漲。隨著瑞信被UBS瑞銀收購，歐洲銀行危機得到緩解。歐洲央行行長拉加德表示，歐洲銀行體系有充足資本，歐洲央行也為銀行提供了足夠的融資，焦點將放回打擊高通脹，讓歐元區通脹率回落到2%。
  
  美元/英鎊過去1日下跌0.37%，過去5日下跌1.21%，現報0.8113英鎊。
  3月22日英國國統局2月英國CPI，意外來到10.4%，推動英鎊走高，也為下次英國央行加息帶來確定性，市場認為下次英國加息將來到25個基點。
  
  美元/澳元過去1日下跌0.53%，過去5日下跌0.68%，現報1.4833澳元。
  3月21日，澳洲央行認為澳元已達到限制性領率，宣布4月可能暫停加息。
  
  美元/日圓過去1日下跌0.34%，過去5日下跌0.79%，現報130.8040日圓。
  受到美財長耶倫發言影響，股市齊跌，日圓作為傳統避險貨幣和長期低利率，面對國際資本湧入，創下一個月來的新高。
  
  美元/加元過去1日下跌0.33%，過去5日下跌0.76%，現報1.3666加元。
  據加拿大豐業銀行預測，下個月美元兌加元相對是疲軟的月份；荷蘭商業銀行則認為由於加國央行的態度，加國通脹對加元影響有限。
  
  美元/瑞郎過去1日下跌0.12%，過去5日下跌0.85%，現報0.9153瑞郎。
  因瑞信危機緩解，美元兌瑞郎近一週取得最低水平，瑞士央行即將迎來的議息會議將決定瑞郎是否繼續走強。值得注意的是，瑞士當局和瑞士央行祭出2600億瑞郎拯救瑞信，相當於拿了去年瑞士GDP的三分之一。
  
  美元/紐元過去1日下跌0.77%，過去5日下跌0.36%，現報1.5914紐元。
  據彭博，紐元是近一年表現最差的主要貨幣，由於市場擔心全球經濟走下坡路，紛紛選擇紐元做空，前景恐會更加黯淡。

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2. 兩岸四地
美元/港元過去1日上漲0.013%，過去5日下跌0.018%，現報7.8486港元。
美元/人民幣過去1日下跌0.90%，過去5日下跌0.94%，現報6.8226人民幣。
美元/新台幣過去1日下跌0.17%，過去5日下跌1.05%，現報30.3105新台幣。
美元/澳門幣過去5日上漲1.37%，現報8.0817澳門幣。

• 貴金屬：
  現貨黃金過去1日上漲0.50%，現報1980.00美元/盎司。
  歐美銀行業陸續暴雷，引發市場擔憂，資金紛紛流向黃金，致使黃金價格大漲。從昨天開始，金價單日錄得2000美元/盎司，創今年新高。
  
  現貨銀過去1日下跌0.29%，現報22.9978美元/盎司。
  鉑金過去1日上漲1.11%，現報988.85美元/盎司。
  鈀金過去1日下跌0.51%，現報1443.15美元/盎司。

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