領展供股│領展(0823.HK)上市17年來首次供股!上週五宣布停牌與供股的香港最大房託(REITs)──領展,以五供一的方式集資188億元,認購價為44.2元。今早,領展復牌,開盤價急跌15%。本次領展供股,有哪些資訊股東該要注意? 作為股東,有哪些方法應對此次供股計劃? 市場又如何看待領展供股?
內容目錄
領展供股│供股資訊
- 供股方式:以五供一,即每五個基金單位供一個基金單位
- 總額:集資額188億元,淨集資額185億元;
將未償還的可換股債券悉數轉換的話,集資額193億元,淨集資額190億元 - 認股價:每單位44.2元
-停牌前(9日)股價為62.8元,相當於折讓29.6%
-停牌前每個基金單位除權價為59.7元,相當於折讓26% - 供股規模:4.256億個單位
-將未償還的可換股債券悉數轉換的話,為4.377億個單位 - 供股目的:
1. 償還現有債務,佔募得資金的40%~50%
-70億~80億元之現有銀行貸款,2023年到期
-10億~20億元之循環銀行貸款,2024年1月1日後到期
2. 探索投資機遇
-目前取得的資金未有被指定於具體的投資
-領展表示,將尤其專注在亞太區零售、停車場、辦公室、物業
3. 一般營運資本 - 供股原因:據行政總裁兼職董王國龍口述
1. 將淨負債率降至20%以下
2. 利率持續正常化,房地產市場將會重新定價,領展便有足夠實力投資
3. 與其他資本夥伴合作,開展「領展3.0戰略」
現在的領展已成為區域的資產領袖組合,「領展3.0戰略」將專注投資組合的優化和增長、可持續收入
的增長;同時與資本夥伴合作,提高每單位的資產管理價格以擴展收入來源 - 領展近期動作:
-2022年11月23日宣布發行固定年息率4.5%的五年期可轉換債券,共集資33億元,初步轉換價為61.92元,為宣布前日收盤價的16.5%。該債券發行所得款項提供再融資機會和一般企業用途
-2022年12月,領展以125億港元收購新加坡兩座商場:裕廊坊 (Jurong Point)、Swing By@Thomson Plaza,入門收益率為4.9%。此為領展史上最大收購案,截至去年底,領展海外項目佔總資產6%
記者會上,王國龍表明認購價不代表對後市的看法,領展亦不會為了融資而融資、為了收購而收購,本次決定都是為了提高領展的競爭力。
目前資金雖未有被指定於具體的投資,但預留資金可以保持競爭力,日後也將會進行定期、活期存款之短線投資,未來將資金投入新項目時,就能帶來可觀回報。
供股下,基金單位持有人會面臨「攤薄效應」,然而還債後,則能減少利率支出的成本;而定存、活存則能帶來利息收入,收購項目後也能帶來回報,基金單位便能有所成長。因此,「攤薄效應」僅會是短期情況。
攤薄效應 (Dilution) 指公司因為發行新股、可轉債轉股,導致股本擴大而EPS下降的現象。
➤延伸閱讀:供股是什麼│供股7大須知!如何處理供股權?
領展供股│股東供股須知
領展在香港擁有眾多商場和停車展,是許多散戶最喜歡的收息股之一。本次領展的股東可以派供股權,有哪些選擇和日程務必記下?
領展供股│股東可行的選擇
- 接納全部或部分領展供股權
2020年,領展將股票拆分,每手為100個基金單位,一手需供20股。
股東若要維持相同權益水平,以最新認購價44.2元計,每手則需要884元。
如果投資人只想供股一手,將會獲得20股的領展碎股。 - 出售全部或部分供股權
領展股東持有領展到2月23日收盤後,隨即擁有領展供股權;2月24日即是領展供股除淨日。
3月9日~3月16日期間,股供可以買賣未繳股款的供股權。 - 出售或增持領展
股東可以斟酌領展是否真適合繼續投資後,再考慮如何處理手上的持股,包括即時出口或增持。 - 申請額外供股基金單位
所有領展股東都有權力申請未獲認購的供股基金單位,每個基金單位也是44.2元,申請與繳付股款的時間須在3月21日16時之前。
- 不採取任何行動
股東亦可不採取任何行動,惟須注意的是持股權益佔比將會降低。
股東若要決定是否對領展供股,須注意領展復牌後的股價必定受到影響而下行,如果股價比認購價的44.2元還低,那就沒得賺。但此次供股有包銷商補底,應會盡量讓領展股價高於認購上。
領展供股│領展供股日程
領展供股日程 | 日期 |
除淨日 | 2023年2月24日 股東在2月23日收盤後仍持有領展股票,隨即擁有供股權 |
買賣未繳股款的供股權 | 2023年3月9日~2023年3月16日 |
接納供股權與繳付股款 申請額外供股與繳付相關股款 | 2023年3月21日16時 |
供股結果公布日 | 2023年3月28日 |
繳足股款的供股基金單位買賣日 | 2023年3月30日 |
領展供股│市場如何看待?

今早領展復牌,報53.1港元,股價急跌15%,明顯因供股的消息讓股價走跌,但未有超過30%的大跌,有哪些原因?
1. 股東派息降低
領展股價明顯受到供股消息的壓力影響,雖然乍聽而言供股是合理決定,但股東最關切的是供股後對派息的影響。
本次供股的攤博效應,不論在每個基金單位或基金單位除權價,折讓都未有超過30%,計上派息、項目回報等因素,本次供股後的派息攤博約落在10%。
➊ 花旗銀行
花旗調低領展的目標價10%,報59.8元,以反映派息減少。評級由「買入」降低到「中性」。
花旗預估,領展供股對2023會計年度沒有影響,但對2024、2025會計年度恐將有較大影響,調低派息約9%~10%。
➋ 高盛銀行
高盛則認為本次領展的供股數未超過總股本或市值的50%,意即無須徵求股東同意便能自行宣布供股計劃,並以全包銷式進行。領展供股後,股價的表現則要視乎於市場預期、未來盈利增長動力、併購可能性。
高盛調低領展的目標價1%,報64.8元,評級為「中性」。
➌ 里昂信貸
里昂調高領展的目標價10.1%,報62元,以反映供股與收購新加坡商場的動作。評級由「跑贏大市」降低到「跑輸大市」,認為其股價仍有上升空間。
與花旗不同,里昂認為供股雖會造成10%的攤薄效應,但因為領展併購具有增長潛力的資產,則能分散風險,因此將2023年至2025會計年度的盈利預期從0.9%調高到21%。
2. 有機會賺取高息
領展行政CEO王國龍先前已指出本是領展供股是為了日後的潛在併購之用,儘管募得資金尚未有確切用途,但已公開聲稱會放入銀行做定存或活存以賺取高息,這對日後投資新項目時,就能收獲可觀回報。
3. 外資基金趁機加碼港股,舒緩領展驟跌壓力
港股今年反彈超過6%,恒指回到21,000點,許多外資基金因為漲勢太過而未有進場。
領展量來素質良好,派息穩定,向來是不少基金的存股首選。當領展股價供股而走跌時,外資基金便會加碼入場,從而舒緩領展股價驟跌的壓力。
如還未有持領展的散戶看好領展未來潛力,須趁2月23日收盤前入場,則能享有供股權。
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常見問題
領展供股的認購價?
44.2港元
作為領展股東,此番認購有哪幾種應對方法?
1.接納全部或部分領展供股權
2.出售全部或部分供股權
3.出售或增持領展
4.申請額外供股基金單位
5.不採取任何行動