資產負債表是甚麼?怎麼看?一文學識如何分析資產負債表

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即使一間公司盈利能力強勁,如果它負債累累,也不見得是一個安全的選擇。今日就為大家講解一下如何從資產負債表中分析出公司的財務狀況,找出營運能力強的公司!

甚麼是資產負債表?

資產負債表故名思義,紀錄了公司在某一個時間點有甚麼資產及負債,亦即公司的財務狀況,在報表上一般會表明該日期。與損益表不同的是,它的數字並不是累積的。

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不過在香港,它的正式名稱是「Statement of Financial Position」,或者「財務狀況表」,而在美國,它的名稱是「Balance Sheet」。

資產負債表一般由資產開始紀錄,逐步扣減負債,最後便會得出股東權益。以下會以比亞迪的資產負債表為大家講解:

資產負債表

非流動資產

非流動資產是公司的長期投資,這些資產一般都不太流通及不容易變成現金,而生命期都超過1年,主要分為有形資產和無形資產。

有形資產是有有限價值的資產,而且一般都是有實物的。以比亞迪為例,「物業、廠房及設備」便是其中一項有形資產,給果查看附註,可以看到這包括了永久業權土地及樓宇、辦公室設備及傢俱等。

無形資產是沒有實物的資產,主要分為有限期和無限期。商譽則是無限期的例子,因為只要公司存在,不論好壞,商譽都是跟隨着公司的。相反,醫藥公司的專利則是有限期的例子,因為它們的專利是會過期的。

流動資產

流動資產的生命週期則是低於1年,而且能夠很容易地轉換成現金,最常見的流動資產有現金及現金等價物、應收款和存貨。

現金除了指銀行結餘外,還包括定期存款及非受限制的銀行存款,而現金等價物則是一些隨時可以兌換現金的資產,例如是美國國債。

應收款則是指客戶欠公司的短期款項,舉例說,一間公司向客戶發出了付款通知,在客戶付費之前,都會在報表上紀錄成應收款。

至於存貨,每間公司存貨的組合都會不同,而以比亞迪為例,它的存貨是由原材料、在製品、製成品及持作生產模具所組成。

資產負債表

流動負債

流動負債是公司在一年內到期的債項,其中包括應付款、短期銀行借貸、應付股息、遞延收入、應付利息及應付稅項等。

應付款通常是一間公司主要的流動負債。一般會配合應收款的週期償還。例如一間公司需要在60天內向供應商付清款項,那公司便很有可能會要求客人在30天內支付貨款。當然,公司也可以選擇用另一個短期債項來付清其他短期債項。

非流動負債

非流動負債則是公司在多於一年後才到期的債項,其中包括公司債券、長期銀行借貸及設備租賃等。以比亞迪為例,它的非流動負債還包括了投資購回權和財務擔保合同。

股東權益

把所有資產減去所有負債,最後便會得出股東權益。

資產負債表

如何分析資產負債表?

在分析資產負債表之前,我們要明白到這報表上反映的只是公司某一刻的財務狀況,有可能在匯報之後情況已有不同,作為散戶,我們得到的資訊的確是比大戶少。

財務比率

分析資產負債表一個很好的方法是使用財務比率,給報表上的數字付上一些意義。如果相關比率有改善跡象,會有助公司的估值,反之亦然。

權益負債率

權益負債率(D/E Ratio)衡量公司究竟是用債項居多來支持營運,還是用自有資源來支持營運,計算方法是「總債項÷股東權益」。比率越高(尤其高過100%),就代表公司越依賴債項來營運,一般來說投資風險會越大。不過在分析時要與同業作比較,通常零售和售藥的公司此比率都會偏高。

在這裏要留意的是,債項是指需要付利息的債務,例如銀行借貸,所以不要用總債務除以股東權益啊!如果不知道甚麼應該計算在內,可以用IB的基本面探索器,它把不同資產及負債類別分類好,方便投資者分析。

資產負債表是甚麼?怎麼看?一文學識如何分析資產負債表
IB的基本面探索器

流動比率

速動比率衡量的是一間公司償還短期債務的能力,如果比率比行業低的話,就有可能有更大違約風險。其計算方法是:「流動資產÷流動負債」。

如果這比率低於1,就代表公司的流動資產不足以償還其流動負債。不過,即使這比率很高,也要分析公司流動資產和負債的來源。例如如果公司有很多很舊的應收款,這只能表示公司的收款能力差,並不是償債能力高。

不過,這比率低只是代表公司在某一個時間點不能一次過償還債務,並不代表它不能在債務到期前還清。相反,如果公司的比率過高,這很有可能代表公司並不能有效地利用其資產。

速動比率

除了應收款會給投資者一個公司償債能力高的假象外,存貨也會。如果公司有很多沒人要的存貨,其變現能力其實很低,能否利用存貨來償還短期債務也是一個問題。因此,如果可以扣減這些資產,便能更清楚地知道所謂的資產有沒有水分。

速動比率就是解決這問題的比率,它扣減了存貨及預付費用,一般比率都會比速動比率低,解讀方式則與速動比率一樣。計算方法是:「(流動資產-存貨-預付費用)÷流動負債」。

股東權益回報率(ROE)

配合之前介紹過的損益表,我們可以計算股東權益回報率。這是一個衡量公司產生淨利的效率。計算方法是:「淨利÷平均股東權益」。一般來說,比率越高代表公司盈利能力越強。

要解讀ROE,一定要與同行比較。例如公用行業的公司,它們的資產會比淨利高很多,所以低於10%的ROE是很常見的。相反,科技股很多都是輕資產的,所以一些上了盈利軌道的科技公司,ROE可以高達18%或以上。

同樣,我們在分析這比率時比要了解數字的來源。如果公司是因為舉債過高而令ROE提升,這並不是一個健康的訊號。

總結

本文簡單地帶了大家了解資產負債表的構造及分析方法,不過這只是公司三大報表的其中一個,投資者需要配合其餘的兩個報表一起分析,才能得到最好的分析結果。

如果大家都想更方便地分析報表,可以在IB開戶,在IB的基本面探索器中,有齊企業多年的數據及已把各種數據計算好,能省下不少時間。

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