繼GME遊戲驛站軋空（short squeeze）事件後，相信不少投資者都對「沽空」產生了不同的疑惑。沽空是如何運作的？作為散戶看淡沽空是否可取？本文將介紹沽空的原理及風險，讓投資新手更加認識沽空的概念。
甚麼是沽空？
沽空是指在沒有持有相關股票的狀態下先進行賣出，在股票價格下跌後買回，從而獲利的一種看淡策略。假設你以$100沽空一股股票，然後在$70買回，你的利潤便會是$30。沽空的目的除了是投機，也可以是對相關資產進行對沖，從而減低整個投資組合的風險。
未持有股票也能賣出？
沒錯。舉個例，假設你認為市價$100的A股票會下跌至$70。當決定沽空時，你會先向券商借入股票，然後再進行賣出。這時，如果以市價$100賣出的話，你會像平時賣出股票一樣獲得$100。然而，借入了的股票是需要歸還的。如果你能在$70的時候買回，便可以在賺取$30差價的同時，把股票歸還給券商。但相反，若A股票不跌反升，便會導致虧損。
另外，投資者要注意的是，不是每個地方，也不是每一隻股票，都能夠被沽空的。以香港為例，根據證監會《證券及期貨條例》，在落盤沽空前必須先簽署《證券借貸協議》並借入股票，否則是不允許無貨沽空的。即使打算簽署協議，也只能沽空在「可進行賣空的指定證券名單」上的股票。
沽空的風險
沽空最根本的問題是無限的潛在虧損。當你買入一隻股票時，你最多只會虧損你所投入的資金，但理論上股票可以無限地上升，所以你的潛在回報也是無限的。不過，沽空是與此概念相反的。以上述例子為例，當你以$100沽空股票時，即使股票跌到零，最大的回報也只有$100。但如果股票升至$200、$400，甚至更高，損失可以是$100的幾倍。而因為理論上股票可以無限地上升，沽空的潛在虧損變相也是無限的。
此外，時間並不是沽空的朋友。沽空時因為需要借入股票，往往會伴隨着利息支出，而每天要支付的利息通常是以「股價×借入股數×利率/365」計算。所以，只要一日不買回股票，就要不斷地支付利息，代表投資組合的價值是在自動地不斷的下降，這無疑會對投資回報造成傷害。
看淡不一定要沽空
無論你怎樣看淡一隻股票，只要有一個利好因素，或者某政治因素，可能便會就此逆轉。在1月18日之前，ATVI（暴雪）還在處於下行走勢，但微軟一宣佈收購ATVI，股價便一日大升三成，如果在1月18日前些日子選擇沽空的話，到現在還在虧損當中。在投資世界中，有不同的金融工具可供看淡的投資者選擇，並不一定要選擇有着無限潛在虧損的方法。
